創(chuàng)新是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要推動力，企業(yè)是創(chuàng)新活動的主體，其創(chuàng)新行為選擇及后續(xù)的創(chuàng)新價值關(guān)系著我國創(chuàng)新戰(zhàn)略的成敗。已有研究多從實體經(jīng)濟層面探尋影響企業(yè)創(chuàng)新行為的因素，對金融領(lǐng)域里資本市場中的投資者異質(zhì)信念關(guān)注不足。資本市場是企業(yè)融資的重要來源，外部投資者對企業(yè)未來預(yù)期的意見分歧會直接影響管理層創(chuàng)新決策進而影響創(chuàng)新價值。本研究基于資本市場與企業(yè)財務(wù)決策之間的聯(lián)動關(guān)系，嘗試打開投資者異質(zhì)信念影響企業(yè)創(chuàng)新行為的“黑箱”，打破傳統(tǒng)財務(wù)學(xué)框架下管理層理性決策的單一情境模式，將投資者異質(zhì)信念置于管理層理性與非理性雙重情境中，探究出“融資成本效應(yīng)”和“管理層情緒效應(yīng)”影響機制，進一步分析各機制傳導(dǎo)時企業(yè)創(chuàng)新類型選擇及創(chuàng)新價值的差異。經(jīng)濟后果檢驗發(fā)現(xiàn)，在不考慮融資環(huán)境及企業(yè)內(nèi)部激勵機制條件下，創(chuàng)新策略通過客戶的風險規(guī)避效應(yīng)正向影響商業(yè)信用供給，企業(yè)因開展實質(zhì)性創(chuàng)新對外提供的商業(yè)信用更多。本研究深化了行為金融學(xué)、傳統(tǒng)財務(wù)學(xué)、行為財務(wù)學(xué)在企業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域的交叉研究，為監(jiān)管者客觀認知投資者異質(zhì)信念的積極作用，加強管理層情緒決策監(jiān)管促進企業(yè)高質(zhì)量創(chuàng)新提供政策建議和證據(jù)支持。