當(dāng)前，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷地深入，行業(yè)競(jìng)爭變得越來越激烈，企業(yè)發(fā)展面臨著巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。但是，由于企業(yè)自身擁有資源的局限性，單純依賴自身內(nèi)部增長已不足以在激烈的競(jìng)爭中維持優(yōu)勢(shì)地位。企業(yè)必須能夠跨越組織邊界，有效識(shí)別和捕捉外部發(fā)展機(jī)會(huì)，并購就成為企業(yè)獲取并保持競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的重要決策。根據(jù)普華永道（2020），無論從并購交易的金額和數(shù)量的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)還是相對(duì)數(shù)指標(biāo)來看，風(fēng)險(xiǎn)投資等財(cái)務(wù)投資者在中國并購市場(chǎng)中都扮演著非常重要的角色。 作為積極型機(jī)構(gòu)投資者，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)的增值效應(yīng)得到了學(xué)者們普遍的認(rèn)可，他們通過大量的研究發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)公司治理、公司戰(zhàn)略、創(chuàng)新活動(dòng)、生產(chǎn)與銷售活動(dòng)、投融資活動(dòng)等方面均能產(chǎn)生積極影響。但是，目前學(xué)術(shù)界關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)并購活動(dòng)影響的研究尚不深入。盡管有學(xué)者關(guān)注了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)異地并購和并購績效的影響，但是企業(yè)的并購決策除了異地并購?fù)�，還涉及到多元化并購和并購支付方式等其他多項(xiàng)決策；除了并購績效這一直接經(jīng)濟(jì)后果外，還涉及到并購商譽(yù)等其他多種經(jīng)濟(jì)后果。同時(shí)，企業(yè)的并購決策蘊(yùn)含著并購動(dòng)因又直接導(dǎo)致了并購經(jīng)濟(jì)后果。因此，隨著我國并購市場(chǎng)日漸活躍以及風(fēng)險(xiǎn)投資的積極介入，我們有必要將風(fēng)險(xiǎn)投資、并購決策及并購經(jīng)濟(jì)后果納入一個(gè)分析框架進(jìn)行系統(tǒng)性研究。這不僅有助于我們更加全面地理解風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)并購中的作用，而且還可以為企業(yè)改善并購決策以及政府和相關(guān)監(jiān)管部門優(yōu)化監(jiān)管政策提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。 為此，本文在梳理有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)并購領(lǐng)域相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)之上，基于我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷程和發(fā)展現(xiàn)狀以及我國并購市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，以資源基礎(chǔ)理論、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論、信息不對(duì)稱理論和委托代理理論等為理論基礎(chǔ)，運(yùn)用規(guī)范研究法、實(shí)證分析法以及比較分析法三種研究方法，探究了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)并購決策及經(jīng)濟(jì)后果的影響。其中，并購決策包括多元化并購和并購支付方式，并購經(jīng)濟(jì)后果包括并購商譽(yù)和并購績效。同時(shí)，本文還進(jìn)一步考察了風(fēng)險(xiǎn)投資參與度以及企業(yè)所處的外部環(huán)境差異對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)并購決策及經(jīng)濟(jì)后果的影響差異。